
Menurut data perdagangan, lebih banyak pedagang kripto yang melakukan shorting Ether di pasar derivatif karena blockchain Ethereum dijadwalkan untuk melalui peningkatan teknis terbesarnya minggu ini.

Tingkat pendanaan untuk kontrak berjangka Ether menjadi semakin negatif selama akhir pekan, menurut perusahaan data kripto Kaiko. Tingkat tersebut turun ke level paling rendah sejak Juli 2021. Exchanges menggunakan tingkat pendanaan atau biaya untuk berdagang - untuk menambahkan kontrak ini ke harga spot yang mendasarinya. Ketika nilainya positif, mereka yang memegang posisi long membayar bunga kepada investor yang short, dan sebaliknya.

Trader kripto cenderung menyukai kontrak berjangka perpetual, yang berbeda dari kontrak berjangka tradisional alasan utamanya adalah tidak bisa kedaluwarsa, yang memungkinkan mereka untuk mempertahankan posisi leverage yang sangat tinggi untuk waktu yang lama. Ether jatuh untuk pertama kalinya dalam enam sesi perdagangan pada hari Senin, turun sebanyak 3,7 persen menjadi $ 1.694.

Minat "Short" pada Ether tumbuh karena Merge yang sangat dinanti-nantikan pada blockchain Ethereum diperkirakan akan berlangsung minggu ini. Upgrade ini akan memindahkan sistem Ethereum saat ini yang menggunakan POW (Proof of Work) ke sistem yang lebih hemat energi dengan menggunakan koin yang distaking atau POS (Proof of Stake).

Andrew Tu, Head of Growth - Efficient Frontier perusahaan perdagangan algoritmik kripto. "Dengan Penggabungan yang terjadi minggu ini, bisa jadi orang-orang melakukan hedging karena harga ETH sebagian besar telah meningkat sementara tingkat pendanaan menjadi negatif."

Menurut Zaheer Ebtikar, manajer portofolio di LedgerPrime crypto hedge fund, banyak investor yang melakukan hedging posisi spot Ether mereka. Hal ini dilakukan dengan melakukan shorting Ether di pasar derivatif.

Ebtikar mengatakan alasan lain untuk menyimpan Ether di pasar spot adalah bahwa pedagang dapat menerima "uang gratis" dari upaya beberapa penambang Ethereum untuk menjaga versi Ethereum yang berbeda tetap berjalan.

Sementara itu, beberapa trader juga mengharapkan pengumuman merge menjadi peristiwa "sell-the-news" untuk pasar. Ether telah melonjak lima kali lipat pada tahun 2017-mencapai rekor tertinggi sekitar $ 4.866 pada bulan November-dan telah turun sekitar 50% sejauh ini pada tahun 2022.

Analis riset utama Kraken, Gabriel Selby, mengatakan, "Investor di pasar berjangka perpetual secara luas setuju bahwa sebagian besar katalis fundamental positif Ether telah dihargai, dengan sedikit kenaikan harga lebih lanjut mengikuti merge"

Tingkat pendanaan negatif yang ekstrem dapat mengindikasikan bahwa short trader membayar biaya mahal untuk menjaga posisi mereka tetap terbuka. Situasi seperti ini menunjukkan mentalitas yang berbeda dari investor dan trader jangka panjang, yang cenderung melihat pasar lebih lama.

Andre Tirto merupakan Coo & Co-Founder Metabase.gg startup technology yang bergerak di bidang Blockchain & GameFi dimana pemain dapat bermain game web3 dengan mudah tanpa pengetahuan blockchain. Memulai karir blockchain pada 2020 sebagai guilds dengan 100 member & saat ini fokus untuk mempermudah akses blockchain gaming web3 ke masyarakat luas

hardfork-eth-coindeTingkat pendanaan negatif yang ekstrem dapat mengindikasikan bahwa short trader membayar biaya mahal untuk menjaga posisi mereka tetap terbuka. (Foto CDI)sk.jpg

large_hardfork-eth-coindesk.jpg

medium_hardfork-eth-coindesk.jpg

small_hardfork-eth-coindesk.jpg

thumbnail_hardfork-eth-coindesk.jpg

hardfork-eth-coindesk.jpg

Trader Ether Melakukan Hedging Posisi Mereka Menjelang Hard Fork Ethereum

Aset kripto saat ini berada di ambang kemunculan kelas aset baru yang dapat diinvestasikan secara global, dan seiring waktu akan mengubah cara kerjanya dalam hampir semua aspek di internet secara perlahan.

Dengan munculnya kelas aset baru ini, akan timbul perlunya pengembangan model bisnis yang baru, termasuk KPI, metrik, tolok ukur, struktur pelaporan, dan audit yang baru. Selain itu, akan ada penyedia data baru dan perubahan dalam struktur riset _buy-side_ dan _sell-side_.

**Artikel ini [ditulis oleh](https://www.coindesk.com/tech/2023/09/20/understanding-the-economics-of-ethereum-layer-2s/) Michael Nadeau, _Founder_ dari DeFi Report.**

Semakin menambah kerumitan, investor kripto perlu memahami konsep-konsep seperti Metcalf’s Law, Moore’s Law, Lindy Effect, daya ungkit teknologi sumber terbuka, dan komposabilitas. Semua ini terkait dengan konsep "teknologi yang memadai".

Tak hanya itu, investor juga perlu memiliki kerangka kerja yang memungkinkan mereka untuk menganalisis dengan efektif bagaimana nilai mengalir di seluruh ekosistem teknologi, termasuk jaringan, protokol, dan aplikasi kripto.

Saat ini, hal ini sangat penting. Ethereum mendekati _broadband moment_, di mana masalah throughput diatasi melalui blockchain layer-2, membuka jalan bagi infrastruktur yang dapat diskalakan untuk mendukung aplikasi-aplikasi baru dan penerimaan miliaran pengguna selanjutnya.

Dalam kurun waktu kurang dari dua tahun, telah terjadi peningkatan dalam jumlah transaksi pada solusi _scaling_ L2 terbesar di Ethereum, seperti Arbitrum, Optimisme, dan saat ini Base, yang mengalami pertumbuhan sebesar 3.438%.

![transaksi-ethereum-l1-l2.avif](/uploads/transaksi_ethereum_l1_l2_0af9ef9e4c.avif)
Namun, apa artinya ini bagi _layer 1_ Ethereum?

L2 menyediakan layanan eksekusi ke _layer_ aplikasi dalam tumpukan teknologi dengan mengelompokkan transaksi, mengkompres data, dan akhirnya memasukkan bukti data ke dalam Ethereum sebagai transaksi L1 (penyelesaian akhir).

Oleh karena itu, investor perlu mengetahui hubungan ekonomi antara L2 dan L1 untuk menilai dan memperkirakan nilai akrual dalam tumpukan teknologi tersebut.

![margin-ethereum-l2.avif](/uploads/margin_ethereum_l2_494fc401bc.avif)

Secara keseluruhan, L2 menyimpan rata-rata 23,5% dari semua biaya transaksi yang berjalan melalui aplikasi yang menggunakan mesin eksekusinya.

Validator Ethereum menerima sisa 76,5% dari biaya transaksi yang dibayarkan oleh pengguna di L2. Dengan demikian, L2 berfungsi sebagai komplementer atau pelengkap bagi Ethereum dan pemegang ETH, aset yang terkait dengannya.

Setiap produk di pasar memiliki pengganti dan pelengkap. Pengganti adalah produk lain yang mungkin dibeli seseorang jika produk pertama terlalu mahal atau tidak tersedia. Contohnya, ayam dapat menjadi pengganti daging sapi. Sementara itu, pelengkap adalah produk yang biasanya dibeli bersamaan dengan produk lain.

Dengan asumsi yang sama, permintaan untuk suatu produk dapat meningkat ketika harga pelengkapnya turun. Contohnya, tarif hotel di Amerika Serikat akan naik jika harga penerbangan ke Amerika Serikat turun secara signifikan.


Jika L2 berperan sebagai pelengkap dan terus mengurangi biaya sehingga memungkinkan pengalaman pengguna yang lebih baik, akhirnya ini akan mendorong peningkatan penggunaan L1 Ethereum.

Pelengkap cenderung menjadi komoditas. Oleh karena itu,  margin L2 diharapkan dapat menyusut dari waktu ke waktu seiring dengan masuknya pesaing ke pasar dan Moore’s Law terus berjalan.

Tentu proses ini masih sangat baru. Dan ada _layer_ tambahan dari tumpukan teknologi yang harus dipantau juga, seperti _layer_ aplikasi, Eigen Layer (_restaking_ dan "keamanan sebagai layanan"), ketersediaan data (Celestia), _data oracle_, dan sejenisnya.


Ethereum berada di ambang pertumbuhan yang luar biasa yang dibantu oleh blockchain L2 yang melengkapinya, tulis Michael Nadeau, Founder DeFi Report.


large_101-21 September-Ini Cara Memahami Ekonomi Layer 2 Ethereum (1).jpg

medium_101-21 September-Ini Cara Memahami Ekonomi Layer 2 Ethereum (1).jpg

small_101-21 September-Ini Cara Memahami Ekonomi Layer 2 Ethereum (1).jpg

thumbnail_101-21 September-Ini Cara Memahami Ekonomi Layer 2 Ethereum (1).jpg

101-21 September-Ini Cara Memahami Ekonomi Layer 2 Ethereum (1).jpg

Ini Cara Memahami Ekonomi Layer 2 Ethereum

[Laporan](https://www.nytimes.com/2023/09/14/technology/sam-bankman-fried-ftx-twitter-thread.html) dari New York Times baru-baru ini membeberkan sejumlah tulisan dari mantan CEO FTX, Sam Bankman-Fried, yang diduga berasal dari saat ia menjadi tahanan rumah. Meskipun bagian yang paling menarik belum dirilis, ada kutipan dan detail penting yang menjelaskan lebih lanjut tentang kondisi pikiran Bankman-Fried sebelum dan sesudah runtuhnya kerajaan kripto miliknya.

**Artikel ini ditulis oleh Daniel Kuhn, Deputy Managing Editor untuk Consensus Magazine di CoinDesk.**

Yang paling mencolok adalah bahwa Bankman-Fried tampaknya masih enggan untuk bertanggung jawab atas apa yang terjadi, atau bahkan mengakui bagaimana neraca keuangan senilai USD8 miliar (atau setara Rp122,9 triliun) bisa menghilang begitu saja, bagaimana orang-orang kehilangan simpanan hidup mereka, atau fakta bahwa ia bisa menghabiskan beberapa dekade berikutnya dalam hidupnya dengan mendekam di penjara. Dan entah bagaimana, penyesalan terbesarnya masih terlihat dalam citra publiknya yang merosot, seolah-olah sidang pengadilan yang diadakan secara mingguan dan proses kebangkrutan FTX yang tengah berlangsung adalah tahap tergelincir dari perannya sebagai pemimpin yang rendah hati dan disenangi, yang semestinya dijalankan sepanjang hidupnya.

"Saya jatuh bangkrut dan mengenakan monitor di pergelangan kaki dan menjadi salah satu orang yang paling dibenci di dunia," tulis Bankman-Fried. "Mungkin tidak akan pernah ada yang bisa saya lakukan untuk membuat dampak positif seumur hidup saya."

NYT tidak memberikan petunjuk sebenarnya tentang mengapa atau kapan Bankman-Fried menulis ini, dan pada dasarnya ini adalah buku harian pribadi yang bocor ke media. Namun, ini mencerminkan sejauh mana rasa tidak percaya dirinya seseorang untuk mengungkapkan bahwa ia merasa seperti dalam kebangkrutan setelah kehilangan sejumlah besar uang yang dimiliki banyak orang.

Memang benar gaya hidup Bankman-Fried runtuh bersama dengan perusahaannya—ia sendiri memiliki selera tinggi terhadap _real estate_, jet pribadi, dan _on-demand delivery_ atau pengiriman produk sesuai permintaan. Itu semua hanyalah contoh lain bagaimana reputasinya sebagai miliarder AS yang mengendarai mobil Corolla hanya menjadi sebuah kedok.

Lebih mengkhawatirkan lagi, Bankman-Fried dilaporkan menulis: "Dan kenyataannya adalah saya melakukan apa yang saya anggap benar." Jika digabungkan dengan kalimat di sebelumnya, ini menunjukkan bahwa ia memiliki mentalitas yang cenderung menghalalkan segala tindakan apapun demi mencapai tujuannya, yang mungkin menjadi sumber permasalahan yang ia hadapi sejak awal.

Banyak yang telah ditulis tentang jenis [_effective altruism_](https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/03/17/how-effective-altruism-power-brokers-helped-make-sam-bankman-fried/) yang dianut oleh Bankman-Fried dan mengapa ini menjadi kurang efektif ketika orang-orang yang mengejar keuntungan dengan cara apa pun berpikir bahwa mereka akan lebih berdampak dengan memilih cara untuk menyumbangkan kekayaannya. Namun, sebuah artikel terbaru di [_Bloomberg Businessweek_](https://www.bloomberg.com/news/features/2023-09-14/sam-bankman-fried-s-parents-did-they-enable-ftx-s-rise?embedded-checkout=true) yang membahas orang tua Bankman-Fried, yakni profesor dari Stanford Law School, Joseph Bankman dan Barbara Fried, menyoroti kembali bagaimana filosofi tertentu memiliki kemiripan dengan pandangan keluarganya.

Bankman dan Fried telah memberikan dukungan yang kuat kepada anak mereka sejak awal ketika ia mulai meraih ketenaran, dan mereka terus mendukungnya bahkan ketika ia menjadi sangat terkenal, meskipun kenyataan bahwa dirinya telah menghasilkan jutaan dolar dari investasinya yang berisiko dan melanggar beberapa jaminan. Bankman sendiri telah menjadi sosok yang akrab di FTX, karena dirinya sering menghadiri rapat-rapat dewan direksi yang berkaitan dengan bisnis yang bermasalah dan memberikan nasihat pajak. 

_Bloomberg_ melaporkan bahwa Bankman dikenal sebagai orang tua yang baik hati yang bertanggung jawab dalam menerjemahkan komentar putranya yang kadang-kadang tajam, dan ia juga berperan sebagai penasihat ketika Bankman-Fried berusaha mencari langkah yang dianggap "tepat".

Jika Bankman mewarisi "naluri bisnis" apapun dari ayahnya, tampaknya ia juga mewarisi seluruh sistem etika yang didasarkan pada nilai-nilai ibunya. Sam Bankman-Fried memiliki reputasi sebagai salah satu filsuf konsekuensialis terkemuka, yakni orang-orang yang secara serius mempertimbangkan dilema moral seperti Trolley Problem, atau skenario abstrak yang mengajukan pertanyaan apakah lebih baik membiarkan kereta api menabrak satu orang atau memutar tuas yang akan menyebabkan banyak orang terluka atau terbunuh.

Dan begitulah keluarga ‘dermawan’ ini, bersama dengan adik Sam yakni Gabe Bankman-Fried, yang mengelola organisasi amal yang sebagian besar didanai oleh uang dari FTX (dan yang juga menghabiskan waktunya merenungkan gagasan membeli pulau pribadi untuk melakukan penelitian sepanjang hidup tanpa gangguan). Namun, patut dipertanyakan, apakah para penganut konsekuensialisme benar-benar mempertimbangkan dengan sungguh-sungguh konsekuensi dari tindakan mereka? Atau apakah kepemilikan properti di Bahama selalu menjadi tujuan akhir mereka?

Meskipun Bankman-Fried tampaknya tidak bersedia atau tidak mampu menghadapi pilihannya sendiri, dalam tulisan pribadinya tersebut ia menunjukkan rasa penyesalan terhadap kesalahan yang dilakukan oleh orang-orang di sekitarnya. Yang paling disesalkan, Bankman-Fried tampaknya telah membangun narasi yang sepenuhnya menyalahkan segala kesalahan tersebut kepada mantan pacarnya dan mantan karyawannya, Caroline Ellison. Pada satu titik, ia bahkan menuliskan bahwa Ellison yang bertanggung jawab atas satu perdagangan buruk yang menyebabkan kebangkrutan di FTX dan Alameda. Ia menegaskan bahwa Ellison yang gagal dalam melakukan lindung nilai terhadap Alameda.

Dan meskipun dia agak mengetahui tentang akun "Fiat@" yang digunakan untuk mencuri dana nasabah, Bankman-Fried menegaskan bahwa ia tidak terlibat dalam hal tersebut. Sebaliknya, pengacara dari firma hukum Sullivan & Cromwell, yang mengawasi proses kebangkrutan FTX, menciptakan narasi yang menuduhnya menyalahgunakan dana pengguna.

Anehnya, sebelum terperangkap dalam dunia yang dipenuhi masalah, Bankman-Fried tampaknya tidak terlalu memikirkan konsekuensi. Dan kini, ketika tujuannya yang diinginkan tampaknya tidak dapat tercapai, ia tetap tampak tidak terlalu peduli. Ini cukup memalukan, terutama mengingat dalam sebuah dokumen yang berjudul _Truth_, ia mengungkapkan, "Ini adalah sesuatu yang sangat saya yakini."


**[Ditulis oleh Daniel Kuhn](https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/09/15/sam-bankman-fried-blames-everyone-but-himself-for-ftxs-collapse/)**


Dalam tulisan pribadi yang dibocorkan ke New York Times, Founder FTX merasa prihatin karena menjadi salah satu orang yang paling dibenci di dunia, tulis Daniel Kuhn, Deputy Managing Editor untuk Consensus Magazine di CoinDesk.


large_83-18 September-Sam Bankman-Fried Menyalahkan Semua Orang Kecuali Dirinya Sendiri atas Keruntuhan FTX.jpg

medium_83-18 September-Sam Bankman-Fried Menyalahkan Semua Orang Kecuali Dirinya Sendiri atas Keruntuhan FTX.jpg

small_83-18 September-Sam Bankman-Fried Menyalahkan Semua Orang Kecuali Dirinya Sendiri atas Keruntuhan FTX.jpg

thumbnail_83-18 September-Sam Bankman-Fried Menyalahkan Semua Orang Kecuali Dirinya Sendiri atas Keruntuhan FTX.jpg

83-18 September-Sam Bankman-Fried Menyalahkan Semua Orang Kecuali Dirinya Sendiri atas Keruntuhan FTX.jpg

Sam Bankman-Fried Menyalahkan Semua Orang Kecuali Dirinya Sendiri atas Keruntuhan FTX

Nampaknya, para pelaku investasi dalam dunia kripto sedang menikmati waktu yang cukup jauh dari aktivitas perdagangan selama berakhirnya musim panas.


Dengan beberapa pengecualian, seperti kegiatan seputar potensi _Exchange-Traded Fund_ (ETF) bitcoin spot dan pergerakan harga yang memengaruhi level _support_ atas dan bawah, mereka terlihat sedang kurang memusatkan perhatian pada kepemilikan aset mereka. Sebaliknya, fokus mereka tampaknya lebih tertuju pada aktivitas lain, termasuk memanfaatkan waktu untuk beristirahat dan rekreasi sangat dibutuhkan.

Di tengah periode ketenangan tersebut, Departemen Keuangan AS (US Treasury) telah sibuk dengan arena pasar pendapatan tetap dengan melakukan peminjaman yang semakin besar melalui penerbitan obligasi. Peningkatan ini cukup signifikan untuk mendorong Fitch Ratings memangkas peringkat utang AS dari AAA, mengikuti langkah S&P ke level AA+ yang sama lebih dari satu dekade yang lalu. Penerbitan yang meningkat mungkin juga telah mendorong kenaikan _yield_ obligasi Treasury dalam jangka waktu dua dan 10 tahun, terutama dalam hubungannya dengan TIPS yang terkait dengan laju inflasi.

**Artikel ini ditulis oleh Todd Groth, seorang _Head of Index Research_ di CoinDesk Indices.**

Apakah hal ini akan mendorong harga aset digital juga? Bagaimana suku bunga memengaruhi harga aset kripto?

Perubahan suku bunga secara tidak langsung dapat memengaruhi harga bitcoin (BTC), meskipun hubungan antara pasar ini sangat kompleks dan dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk:

- **Biaya peluang**: Bitcoin dan aset kripto _proof-of-work_ lainnya yang tidak memberikan pembayaran bunga kepada pemegangnya dapat menjadi lebih menarik bagi investor ketika suku bunga konvensional rendah. Daya tarik dan permintaan ini dapat menaikkan harga di lingkungan dengan _yield_ rendah, dan hal sebaliknya dapat terjadi pada saat-saat seperti sekarang di mana suku bunga konvensional relatif tinggi. Pengaruh suku bunga atau _cost-of-cash_ ini dapat sedikit diimbangi dengan aset digital _proof-of-stake_ seperti ether (ETH), yang menawarkan tingkat bunga dari aktivitas _staking_ untuk mengamankan jaringan. Aset kripto pada dasarnya bersifat global, sehingga suku bunga di seluruh dunia perlu dipertimbangkan.

- **Sentimen risiko**: Perubahan suku bunga dapat memengaruhi sentimen pasar secara keseluruhan. Ketika bank sentral menaikkan suku bunga untuk mendinginkan ekonomi yang terlalu bergejolak atau memerangi inflasi, hal ini dapat menandakan kebijakan moneter yang lebih ketat dan keinginan untuk memperlambat pertumbuhan ekonomi, yang berpotensi mengurangi selera risiko di pasar keuangan. Dalam situasi seperti itu, investor dapat beralih dari aset-aset berisiko seperti saham-saham yang berkembang cepat dan aset digital termasuk bitcoin, ke aset-aset _safe haven_ lainnya yang biasanya membayar bunga. Meskipun sangat terkait dengan biaya peluang modal, sentimen sedikit berbeda karena berkaitan dengan suasana pasar secara keseluruhan.

- **Ekspektasi inflasi:** Suku bunga seringkali disesuaikan oleh bank sentral sebagai respons terhadap ekspektasi inflasi. Apabila bank sentral menaikkan suku bunga untuk memerangi kenaikan inflasi, hal ini dapat mengikis daya beli mata uang fiat seperti dolar AS. Dalam kasus seperti itu, beberapa investor dapat beralih ke bitcoin sebagai penyimpan nilai, melihatnya sebagai lindung nilai terhadap inflasi, yang dapat menaikkan harganya. Namun, jika kredibilitas bank sentral dalam memerangi inflasi tetap terjaga dengan ekspektasi inflasi yang terjaga dengan baik, hal ini dapat menyebabkan harga bitcoin jatuh karena kenaikan suku bunga, yakni yaitu menambah biaya peluang untuk tidak memiliki _treasury bills_ atau T-Bills jangka pendek).

Untuk menjawab apakah bitcoin telah terpengaruh oleh kenaikan suku bunga baru-baru ini, Todd Groth menjalankan analisis regresi bergulir pada riwayat harga bitcoin baru-baru ini terhadap suku bunga, baik _yield_ US Treasury jangka waktu 2 tahun dan tingkat suku bunga riil yang disesuaikan dengan inflasi 10 tahun, serta nilai tukar spot EUR / USD untuk mengoreksi pergerakan dolar AS.

![Bitcoin dan mata uang fiat. (Foto CDI)](/uploads/bitcoin_fiat_cdi_5c6855dffe.webp)

Dari hasil tersebut, terlihat bahwa harga bitcoin saat ini mencerminkan kenaikan suku bunga nominal dan riil.

**[Ditulis oleh Todd Groth](https://www.coindesk.com/markets/2023/09/13/cryptos-interest-in-rates/)**


Suku bunga AS kembali naik, tetapi aset digital tampaknya tidak terpengaruh, tulis Head of Index Research di CoinDesk Indices, Todd Groth.


large_65-14 September-Mengupas Dampak Kenaikan Suku Bunga Fiat Terhadap Aset Kripto (1).jpg

medium_65-14 September-Mengupas Dampak Kenaikan Suku Bunga Fiat Terhadap Aset Kripto (1).jpg

small_65-14 September-Mengupas Dampak Kenaikan Suku Bunga Fiat Terhadap Aset Kripto (1).jpg

thumbnail_65-14 September-Mengupas Dampak Kenaikan Suku Bunga Fiat Terhadap Aset Kripto (1).jpg

65-14 September-Mengupas Dampak Kenaikan Suku Bunga Fiat Terhadap Aset Kripto (1).jpg

Mengupas Dampak Kenaikan Suku Bunga Dolar AS Terhadap Aset Kripto

Berkat kemenangan Ripple Labs melawan tuntutan hukum dari US Securities and Exchange Commission (SEC) pada Juli 2023, sikap umum terhadap industri kripto menjadi lebih optimis. Meskipun, SEC telah bersumpah untuk mengajukan banding atas keputusan tersebut.

Jadi, tidak mengherankan jika lembaga _traditional finance_  (TradFi) tiba-tiba ingin terjun ke aset kripto lagi. Misalnya, PayPal yang mengumumkan peluncuran PYUSD, yakni stablecoin eksklusif yang dipatok dolar AS pada awal Agustus lalu.

Permasalahannya adalah bagaimana konsep tonggak sejarah dalam penggunaan TradFi telah menimbulkan ketegangan di kalangan komunitas pengguna kripto, dan peristiwa ini tidak dapat disebabkan oleh motif pribadi.


**Artikel ini ditulis oleh Guy Vider, seorang _Co-founder_ dan _Chief Technology Officer_ di Kima.**


Pada basis baris demi baris dalam kode _smart contract_,  PYUSD menyajikan banyak sekali masalah dan kerentanan yang berbenturan langsung dengan kerangka kerja kripto yang terdesentralisasi. Tanpa menangani masalah ini sekarang, PayPal membuka _Pandora Box_ bagi institusi lain untuk merasa seolah-olah aturan kripto tidak berlaku bagi mereka, memberi mereka lisensi untuk membuat ulang industri sesuai dengan citra mereka dan melibas komunitas yang sudah terbentuk.

# Teka-teki dari Kode Terpusat Milik PayPal

Misi yang diemban oleh stablecoin PYUSD adalah untuk hanya dapat diperoleh melalui platform PayPal, dan (saat ini) hanya dapat ditukarkan kembali melalui PayPal. Jika terdengar akrab, konsep ini pada dasarnya merupakan modifikasi kripto dari model sistem keuangan tertutup.

Kedengarannya tidak terlalu buruk, namun mengingat sejarah _censorship_ PayPal, penutupan akun sepihak, penyitaan aset, dan kurangnya transparansi secara umum, pengguna berhak mempertanyakan token kripto yang dikendalikan oleh entitas tersebut.

Satu hal yang perlu diperhatikan adalah bahwa pendapat-pendapat ini didasarkan pada kode [_contract_ PYUSD](https://etherscan.io/token/0x6c3ea9036406852006290770bedfcaba0e23a0e8) awal yang diluncurkan pada awal Agustus, dan kode _contract_ tersebut dapat diubah kapan saja. Yang kami tahu, ini tidak lebih dari versi beta.

Namun, ketika memeriksa kode PYUSD, beberapa kerentanan muncul. Beberapa masalah ini melekat pada _smart contract_, seperti pembekuan dan bahkan berpotensi menghapus saldo akun jika dieksploitasi. Hal ini tidak diragukan lagi akan merusak kepercayaan terhadap stablecoin dan menghalangi adopsi.

Berbicara mengenai keamanan, pengguna tidak bisa mengabaikan fungsi _blakclist_ stablecoin. Untuk lebih jelasnya, stablecoin terkemuka lainnya seperti USDC milik Circle dan USDT milik Tether menggunakan mekanisme _blackclist_  bawaan untuk memerangi peretas dan penjahat agar tidak dapat mengaksesnya. Menggunakan _blacklist_ ini secara praktis merupakan standar industri yang ada.

Namun, untuk menerapkan _blacklist_, diperlukan perintah pemerintah atau bukti peretasan untuk mengunci dana, dan daftar ini dapat dibuka kapan saja jika keadaan berubah.

Kode PYUSD memiliki fungsi yang disebut _wipeFrozenAddress_, yang  dapat “menghapus saldo _address_ yang dibekukan, dan _burn_ token." 

Ini berarti token diambil dari pengguna dan dihapus dari total pasokan token tanpa ada cara lainnya.

PYUSD juga memiliki fungsi _pause_  bawaan, menunjukkan bahwa PayPal dapat menghentikan transfer atau _trading_ tokennya secara universal kapan saja, yang berpotensi menyebabkan hilangnya nilai secara besar-besaran. 

Dengan PYUSD, kebijaksanaan untuk menyita dana dari pengguna tetap berada di tangan perusahaan yang telah berkali-kali menunjukkan bahwa mereka tidak dapat dipercaya dengan kekuatan seperti itu.

Selain itu, fitur _assetProtection_ dari kode tersebut mengancam perspektif desentralisasi kripto, menggemakan kesalahan dalam TradFi yang memicu lahirnya kripto dan _decentralized finance_ (DeFi).

Sementara itu, _centralization attack vector_  ini hanya berfungsi untuk memposisikan PYUSD lebih sebagai versi digital dari mata uang fiat tradisional daripada stablecoin terdesentralisasi yang diinginkan.

## Lalu, Apa Maksudnya?

Terlepas dari kekurangan yang tercipta dari kode PYUSD, pemain besar seperti PayPal yang memasuki arena stablecoin memang menandakan pergeseran penting dalam sikap TradFi terhadap kripto.

Dengan mempertimbangkan dampak yang dimiliki oleh PayPal, tidak mengherankan jika perusahaan penyedia layanan pembayaran lainnya yang baru saja memasuki dunia kripto merasa terdorong untuk lebih agresif mengejar inisiatif serupa. Namun, sebaiknya mereka tidak hanya meniru dan mengikuti jejak PayPal tanpa pertimbangan yang matang.

Dalam jangka pendek, _crypto exchange_ dan proyek-proyek lain kemungkinan akan mencoba untuk memanfaatkan jangkauan dan basis pengguna PayPal yang sangat besar dengan mendaftarkan atau menambahkan dukungan untuk PYUSD. Perusahaan-perusahaan kripto mungkin akan bereksperimen dengan kemampuannya dan meminjam nama besar yang dibawa PayPal untuk mengalihkan perhatian ke produk mereka sendiri.

Namun, dalam jangka panjang, ada kemungkinan bahwa mereka yang peduli dengan pelestarian dari sifat desentralisasi mungkin ragu untuk sepenuhnya merangkul PYUSD daripada stablecoin yang lebih matang, teregulasi, atau tidak teregulasi karena sejarah PayPal tersebut dan kurangnya likuiditas.

Bahkan jika PYUSD gagal, perubahan sentimen TradFi secara keseluruhan setelah langkah stablecoin PayPal ini menandakan masa depan yang semakin positif untuk DeFi dan kripto secara umum.

Melihat fitur-fitur yang dikodekan dalam _smart contract_  PayPal menyoroti kontrol terpusatnya yang terlalu berlebihan terhadap keuangan pengguna. Fitur-fitur seperti penentuan _misinformation_ dan kebijaksanaan tunggal untuk menjatuhkan hukuman finansial juga sama atau bahkan lebih mengkhawatirkan.

Demikian juga, kemampuannya untuk mentransfer semua dana dari _wallet_ pengguna ke PayPal membuat banyak pengguna kripto ragu-ragu untuk mengadopsi, melihatnya sebagai hal yang berlawanan dengan prinsip-prinsip aset kripto, yang berpotensi menyebabkan keraguan di antara para pengadopsi potensial.

Pada akhirnya, terjunnya PayPal ke pasar stablecoin menunjukkan cara yang salah untuk menggabungkan jalur antara TradFi dan sektor kripto. Jika PYUSD ingin mendapatkan daya tarik yang nyata dan bertahan lama, PayPal perlu mengatasi masalah sifat terpusat dan memastikan ketahanannya terhadap kerentanan saat ini dan di masa depan.

**[Ditulis oleh Guy Vider](https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/09/12/whats-wrong-with-paypals-stablecoin/)**


Jika PYUSD ingin mendapatkan daya tarik yang bertahan lama, PayPal perlu mengatasi masalah sentralisasi tertentu, tulis Chief Technology Officer Kima, Guy Vider.


Trader Ether Melakukan Hedging Posisi Mereka Menjelang Hard Fork Ethereum

Pelajari Lebih Lanjut

Berlangganan pada Newsletter mingguan kami

Cerita Terkait